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游泳世锦赛收官中国队18金与美国并列第一_我的网站

梅花三弄

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文 | 未来之地没想到这么快，前两天市场传言阿里要融资，今天就宣布了配股方案。

中新社北京7月4日电 (记者邢翀)2022布达佩斯游泳世锦赛当地时间7月3日落下帷幕。

B | 8月23日，阿里公告拟向美国境外的非美国人士配售新股，总金额800亿港元。

C | 在经过游泳、跳水、花样游泳、公开水域、水球等多个大项比拼后，金牌榜与奖牌榜随之出炉，中国队与美国队都获得18枚金牌，美国队以18金14银17铜位居奖牌榜第一，中国队则以18金2银8铜名列奖牌榜第二位。

D | 这是阿里2019年港股上市以来首次配股，用来进行AI投资。800亿港元，约合102亿美元，这是阿里七年来最大的一次资本动作，也是全球科技巨头AI股权融资潮中，亚洲市场最大的一单，仅次于谷歌的847.5亿美元、英特尔的200亿美元。极度烧钱、重资产的AI军备竞赛，已经不能纯靠自由现金流来支撑了。本届世锦赛共有来自约180个国家和地区的2000多名选手参赛。阿里的自由现金流已经连续两个季度净流出。财报会上阿里CFO徐宏说，必须capex先行。800亿配股，就是给这句话一个及时的注脚。中国队此次派出了游泳、跳水和花样游泳三支队伍参加。中国跳水队此番包揽了跳水项目全部13个单项金牌，另外还获得2银2铜，再次展现出“梦之队”的实力。这是中国跳水队首次在海外举办的世锦赛上包揽全部项目金牌，上一次实现包揽还是2011年在本土进行的上海世锦赛。另外值得一提的是，中国跳水队的世锦赛金牌总数也突破100枚，达到了106枚。而吴泳铭的三年回本"狂言"，也有了资本的重量。阿里巴巴曾是中国现金流最充沛、最赚钱的电商公司。如今也要通过配股融资，这标志着，那个靠电商现金流输血AI的阿里，正式结束了。从这一刻起，它要开始用股权换AI的弹药，这家公司，也在资本层面上成为了一家重资产AI公司。01很多人看到"配售800亿港元"的第一反应是：阿里缺钱了。阿里的现金流确实在恶化。Q2单季资本开支676.78亿元，同比暴增75%；自由现金流净流出446.70亿元，是去年同期净流出规模的2.4倍，且连续两个季度净流出、连续11个季度同比下降。

东京奥运会后，中国跳水队进行人员更替，施廷懋、王涵、谢思埸、陈艾森等奥运冠军淡出赛场，此番中国队派出老中青搭档阵容参赛，旨在以巴黎奥运会为目标，通过比赛锻炼队伍、发现问题、找出短板。

E | 去年2月公布的三年3800亿元AI投资计划，截至6月季末已累计投入1900亿元，进度过半。一众小将迅速成长。王宗源以超强实力和超高分数在男子单人三米板、双人三米板和一米板成就“三冠王”，陈芋汐与全红婵以绝对优势包揽女子十米台冠亚军，还搭档获得双人跳台冠军。但阿里账上仍有465亿美元的净现金，资产负债表仍可说稳健。全红婵临危受命与同为15岁的白钰鸣搭档出战混合全能夺冠，为中国队夺得世锦赛历史上第100枚金牌。李亚杰、段宇、朱子锋等全新面孔崭露头角，在非奥项目上夺冠。中生代力量走向成熟。女子三米板陈艺文夺冠，为中国队实现了该项目世锦赛11连冠，她还与昌雅妮合作夺得双人冠军，成为施廷懋后又一个女子三米跳板“双冠王”。此时配股，当是长远的战略考量。它完全可以选择发债，却选择了股权融资，意味着管理层宁可让现有股东承担稀释的代价，也要把更多资本绑上阿里的AI战车。这是一种用股权换时间的战略动作：在AI军备竞赛最凶险的窗口期，用股权资本锁定多年的投入能力，避免未来被自由现金流的波动牵着鼻子走。吴泳铭在8月20日的电话会上亲口说："全栈式AI平台服务的商业模式，本质上是一个重资产的商业模式。练俊杰与杨昊搭档夺得男子双人十米台金牌，弥补了中国队在东京奥运会错失该项目金牌的遗憾。这句话是配股800亿的最佳注脚。

F | 重资产生意的早期阶段，经营现金流往往是负的。28岁的杨健和27岁的曹缘坚守赛场，本次世锦赛都有金牌入账，“宝刀未老”的他们也将目标瞄准了两年后的巴黎奥运会。如果用债务融资，利息支出会进一步压垮本就脆弱的利润表（阿里Q@净利润已经同比跌75%）。中国花样游泳队参加了自1986年以来的历届世锦赛，本届比赛中国花样游泳大放异彩，以4金2铜创历史成绩收官，在双人、集体四个项目中全部夺冠，混双两个项目均斩获铜牌。股权融资虽然稀释老股东，但不增加财务杠杆，给AI业务留出了最宝贵的时间。时机也选得非常精明。

G | 外界不免称赞，世界花游进入“中国时代”。虽然花游霸主俄罗斯队的缺席一定程度上“成就”了中国花游的历史性突破，但中国队早已厚积薄发，在不断磨砺中跻身世界顶尖行列——2008年北京奥运会中国队获得集体铜牌创造历史，此后在伦敦、里约、东京连续三届奥运会摘银。8月20日财报电话会上，吴泳铭刚刚给出那句"狂言"：AI算力Capex投入可在三年内回本，随着毛利率提升和自研芯片比例提高，有望缩短到2.5年甚至2年。马上，阿里就用800亿港元配股把"狂言"落到了资本动作上。

H | 先给估值表，再要筹码，这个顺序极其讲究。正如中国队教练组组长张晓欢所言，对手在进步、项目在发展、规则在变化，积极适应新规则、发挥自己的特长、做好吃苦准备，才能在巴黎奥运会上有更好的表现，最大的对手只有自己。本届世锦赛中国游泳队表现低迷，仅以1金4铜收官。杨浚瑄、汤慕涵分别获得女子200米自由泳冠军和季军，张雨霏则夺得女子50米蝶泳、100米蝶泳和200米蝶泳三个项目铜牌。中国队与上届光州世锦赛3金2银2铜的成绩相比退步不少，尤其是在男子项目上颗粒无收，这是自2003年世锦赛以来中国男队再次陷入无奖牌入账的境地。800亿港元这个数字，恰好对应阿里未来两年AI Capex缺口的重要补充。连夺3枚铜牌的奥运冠军张雨霏坦言，赛前训练不系统，状态没有调整到最佳，这或许是中国游泳表现低迷的原因之一。剩余1900亿要在两年内砸完，平均每年950亿人民币。

I | 不过，虽有遗憾，但也有惊喜——17岁小将潘展乐男子100米自由泳追平全国纪录并跻身世锦赛决赛，这是时隔7年中国男队再次有运动员在百米自由泳比赛中打破48秒大关，他的突飞猛进成为中国游泳在本届世锦赛的一大惊喜。(完)

。更重要的是，阿里抓住了港股流动性充裕、全球资本做多中国AI资产的窗口期。当然，配股从来不是免费的午餐。800亿港元的新股配售，意味着现有股东的权益将被稀释，具体比例取决于最终发行价和发行规模。在一个股价从高点回撤近50%、较2019年发行价折让近三成的位置上启动配股，阿里的谈判筹码并不优厚。但它依然选择了这么做，说明在管理层眼中，AI军备竞赛的时间窗口，比短期的股价尊严更重要。02把过去五天阿里的动作连起来看，是一条完整的战略弧线：先证明AI账算得过来阿里又放出了"狂言"，再用股权融资把这本账的资本底座焊死。从此，阿里的AI投入不再是"用电商利润喂养"的权宜之计，而是有了独立的、长达多年期的股权资本支撑。

J | 此时再回看蔡崇信6月的发言，有了先知先觉的意味。彼时，蔡崇信在巴黎VivaTech峰会上透露，"电商每年创造250亿美元自由现金流"，AI的钱就来源于此。

K | 但仅靠它不足以支撑阿里的AI投资了。阿里合伙人真正的挑战，来自于现金流管理，来自于电商+AI双线作战的平衡。

L | 电商反哺AI，不是长久之计。延伸阅读：马云带阿里合伙人下田插秧）800亿港元的股权融资，为阿里AI业务开辟了新的、不依赖经营现金流的资本通道。过去的阿里，是一家用经营性现金流自我造血的公司。电商赚来的钱，投入云业务，云业务赚钱后再投入下一个业务，这是一种有机的、渐进的、现金流自给自足的增长方式。

M | 它让阿里在二十年间成长为市值最高的中国互联网公司，也让它对外部资本市场的依赖降到最低。

N | 现在的阿里，增长方式正在发生根本性改变，从重资产的"电商+云"、到更重资产的"AI全栈"，阿里的资本密度正在指数级跃升。电商每年250亿美元的现金流，已经不足以独立支撑这场战争。

o | 尽管阿里的AI投资收益颇丰，比如投资长鑫科技浮盈1600亿，但那是纸面的，并不能马上兑现。它必须把公开市场融资提上日程，用股权稀释换取AI军备竞赛门票。

p | 这是一个宿命性的转折。AI算力的三年回本、即时零售的2029财年盈利，这些慢钱生意，需要慢钱性质的资本来匹配。股权资本，恰恰是最"慢"的钱：它没有利息压力，没有到期日，允许公司在数年时间内专注于长期回报。市场分析预计，此次配股将稀释股权约3.5%，老股东们的股权权益会缩水，但他们换来的，将是对未来AI资产的期权。就看大家怎么算这笔账了。03现金流失血并非阿里独有的现象。全球科技巨头都在狂砸资金豪赌AI。谷歌、微软、亚马逊都出现少见的现金流转负，国内的腾讯也是。字节没有上市，但它是大厂中砸钱最猛的，现金流的挑战也是意料中事。

q | 因此阿里这800亿港元配股也不是孤立事件，而是一场正在全球发生的浪潮。2026年，全球AI头部公司正在竞相通过股权市场加码基建：谷歌6月发股募资847.5亿美元，英特尔8月增发200亿美元。

r | 加上阿里800亿港元（约102亿美元），仅这三家公司的股权融资规模就超过1100亿美元。

s | 这还不包括亚马逊、微软、Meta等通过债权市场筹集的巨额AI资金。国内大厂也都在加紧融资。截至2026年6月，腾讯已累计发行多笔美元票据、离岸人民币点心债，总融资规模近47亿美元（约315亿元人民币），创下腾讯2020年以来最大融资纪录。2026年6月，彭博社披露，字节跳动正与多家银行就一笔约200亿美元的离岸银团贷款进行初步洽谈。

t | 一个旧的时代结束了，一个新的时代正在开启。2019年，阿里巴巴在港股上市，发行价是176港元，募集资金净额约875亿港元，那是中国互联网最大的电商巨头在全球资本市场的高光时刻。七年过去，那个阿里已经变了。

u | 2026年8月23日，阿里启动港股上市以来首次新股配售，募资800亿港元，100%投入AI。这一天，市场买的将是"算力运营商"的故事。七年间，阿里的身份完成了一次静默的切换，从用现金流自我造血，到用股权融资换时间；从赚快钱的电商巨头，到赚慢钱的AI重资产运营商。800亿港元配股，是这场切换的资本烙印。旧阿里远去，新阿里正在股权融资的轰鸣声中诞生。它带着800亿港元的弹药，背着3800亿元的军令状，握着"三年回本"的估值表，走向一场没人敢停下来的全球AI军备竞赛。配售会有稀释，股价会有阵痛，市场会有争议。